L’Italie est hantée par la douleur des crises économiques passées

TRÉVISE, Italie – Dans les plaines de la région italienne de la Vénétie, dans une petite ville à environ 20 miles au nord de Venise, Antonio Carpenedo a développé des méthodes inhabituelles de fabrication de fromage. À La Casearia Carpenedo, les meules de fromage sont trempées et vieillies dans du vin – rouge, blanc et Prosecco – tandis que d’autres sont recouvertes de foin et vieillies en fûts.

M. Carpenedo a construit cette entreprise de “fromage ivre” à partir des ruines d’un désastre financier. Dans les années 1980, la hausse des taux d’intérêt a fait voler en éclats son ancienne fromagerie. “Ils nous ont saignés”, a-t-il dit, rappelant des taux de 27%. L’entreprise a dû être vendue et il a recommencé.

Aujourd’hui, la peur d’une autre catastrophe financière causée par la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude économique hante ses fils, qui dirigent l’entreprise, et a paralysé leurs plans d’investissement.

“Les tarifs augmentent et nous ne savons pas ce qui va se passer”, a déclaré l’un des fils, Ernesto Carpenedo. “Si nous arrivons aux taux que nous avions dans les années 80, c’est dévastateur et vous détruisez fondamentalement l’entreprise.”

Au cours des dix dernières années, les taux d’intérêt dans les 19 pays qui utilisent l’euro ont été à des niveaux historiquement bas, et la Banque centrale européenne a des programmes pour inciter les banques à prêter généreusement aux entreprises. Avec la hausse de l’inflation dans l’ensemble du bloc, la banque centrale change de cap et resserre les conditions de financement en vue de la première hausse des taux de la Banque centrale européenne en 11 ans, prévue jeudi.

Ce changement est vivement ressenti en Italie, la troisième plus grande économie de la zone euro et une source fréquente de maux de tête politiques et économiques pour la région. Les retraits faciles de la banque centrale au cours des derniers mois ont ravivé le malaise des investisseurs face au lourd endettement de l’Italie et à son engagement en faveur de la réforme économique.

Le mois dernier, les rendements de la dette publique, une mesure des coûts d’emprunt d’un pays qui sert également de référence pour d’autres prêts, ont fortement augmenté. À environ 150 % du produit intérieur brut, le fardeau de la dette de l’Italie est le deuxième plus élevé de la zone euro.

L’Italie “est d’une importance systémique pour l’union monétaire en raison de sa taille”, a déclaré Sarah Carlson, analyste en chef pour la notation souveraine de l’Italie chez Moody’s.

La hausse des coûts d’emprunt est commence à devenir une préoccupation à travers le continent. La Banque centrale européenne a agi plus tard que bon nombre de ses homologues internationaux pour lutter contre l’inflation, citant que la majeure partie de la pression sur les prix a été “importée”, en raison des perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale et de la hausse des coûts de l’énergie, exacerbées par la guerre en Ukraine. Aujourd’hui, alors que des signes indiquent que d’importantes hausses de prix menacent de s’ancrer dans l’économie, les décideurs politiques ont été contraints d’agir.

En Italie, les entreprises sont habituées à traverser de longues périodes de faible croissance économique et de troubles politiques. Ce qui est nouveau, c’est la poussée soudaine de l’inflation et la fin des taux d’intérêt ultra-bas.

Depuis l’introduction de l’euro il y a un peu plus de 20 ans, l’inflation et les taux d’intérêt sont bas, ce qui permet de trouver facilement les moyens de se développer, a déclaré Livio Libralesso, PDG de Geox, la marque de chaussures fondée en 1995. a été fondée en Montebellune. La ville est devenue une plaque tournante de la production de chaussures dans la région de la Vénétie.

Les entreprises n’avaient plus à lutter contre les dévaluations de la lire ou les fortes fluctuations de la valeur des devises avec les pays voisins, et Geox pouvait se concentrer sur l’innovation. C’était “une sorte de paradis”, a-t-il dit.

La faiblesse de l’euro a été exacerbée par les craintes que l’Europe ne sombre dans la récession en raison des perturbations de l’approvisionnement énergétique. Mais les perspectives pour l’Italie sont particulièrement difficiles. La Commission européenne prévoit que l’Italie connaîtra la croissance économique la plus lente du bloc l’année prochaine, à seulement 0,9%, en raison d’une baisse des dépenses de consommation alors que les ménages sont austères et d’une baisse des investissements des entreprises en raison d’une demande plus faible et de la hausse des coûts d’emprunt.

Il existe un risque que les perspectives de l’Italie se détériorent davantage en raison de la dépendance du pays vis-à-vis de l’énergie russe. Avant que la Russie n’envahisse l’Ukraine, l’Italie obtenait 40 % de son approvisionnement en gaz importé de Russie ; qui a été réduit à environ 25 pour cent.

La semaine dernière, sans aucun avertissement, une ère de stabilité politique et de réforme économique a été mise en péril : le gouvernement de coalition dirigé par des technocrates du Premier ministre Mario Draghi semblait au bord de l’effondrement après seulement 17 mois, alors que M. Draghi tentait de s’arrêter au milieu d’impasses politiques .

“Vous pouvez toujours compter sur la politique italienne pour lancer une balle courbe”, a déclaré Federico Santi, analyste chez Eurasia Group. Il a soulevé des inquiétudes quant à savoir si un nouveau gouvernement continuerait à mettre en œuvre les réformes nécessaires pour recevoir les ressources pandémiques de l’Union européenne d’une valeur d’environ 200 milliards d’euros. Le parlement italien votera cette semaine sur l’avenir du gouvernement.

La région de la Vénétie est une zone industrielle et connue pour son Prosecco, mais sa résilience aux ralentissements économiques et aux troubles politiques sera mise à l’épreuve par les sombres perspectives de l’économie mondiale.

Ces dernières années, le groupe Carraro, qui fabrique et exporte des pièces de tracteurs, a poursuivi sa reprise après la crise financière de 2008, en utilisant des taux d’intérêt bas pour vendre des obligations afin de restructurer sa dette puis d’investir. Cette année, en dehors de Padoue, la société prévoyait de refinancer une partie de sa dette en empruntant 120 millions d’euros, s’attendant à de meilleures conditions que les 3,5% qu’elle avait payés sur ses obligations précédentes.

Mais à 8h30 le jour où les cadres de Padoue ont ouvert le carnet de commandes, ils ont dû le refermer. C’était le 24 février et la Russie venait d’envahir l’Ukraine. Désormais, le plan de refinancement de la société est suspendu.

Pourtant, le problème le plus urgent pour le groupe Carraro est l’augmentation des coûts de fonctionnement de son entreprise. L’augmentation des tarifs du gaz et de l’électricité lui aurait coûté 10,5 millions d’euros de plus cette année si elle n’avait pas pu utiliser sa division de négoce financier au Luxembourg pour se prémunir contre la hausse des prix. Au lieu de cela, l’énergie coûte à Carraro 5 millions d’euros de plus.

“Le moment est très difficile et très compliqué”, a déclaré Enrico Carraro, président de l’entreprise. « En ce moment, il y a tous les ingrédients d’une crise majeure et profonde. Peut-être que le cœur de la tempête ne frappera pas si fort, mais nous devons être prêts.”

Pour les petites entreprises, il existe moins de moyens de se prémunir contre la hausse des coûts. À environ 20 kilomètres au nord du siège social de Carraro à Castello di Godego, Stocco, un fabricant de meubles en métal, a plus que doublé le coût du fer dont il a besoin depuis octobre.

CNA Treviso, une association de petites et moyennes entreprises de la région qui aide également les entreprises à obtenir des crédits à des taux bas, estime que les entreprises sont confrontées à une inflation des coûts comprise entre 15 et 25 %. Cela est principalement dû aux coûts élevés de l’énergie.

Avec tant d’incertitude quant à l’avenir des prix de l’énergie et des matières premières, savoir quoi faire ensuite est un défi pour les entreprises ayant une flexibilité limitée dans la fixation des prix. Gianpaolo Stocco, copropriétaire de l’entreprise de meubles, a déclaré que les clients commerciaux attendent les prix de Stocco pour les catalogues de l’année prochaine.

Les prix pourraient continuer à augmenter, mais “si j’utilise le prix actuel, je pourrais aussi être hors du marché d’ici 2023 lorsqu’il baissera à nouveau”, a déclaré M. Stocco.

L’inflation en Italie est de 8,5%, mais M. Stocco s’attend à ce que l’inflation que connaîtra son entreprise l’année prochaine soit encore plus élevée.

Il dit aux clients que les prix de Stocco augmenteront de 10 %.

Les attentes d’une inflation aussi élevée sont mauvaises pour la banque centrale. La trajectoire future de l’inflation a une composante psychologique ; des prix plus élevés peuvent faire leurs preuves lorsque les entreprises et les ménages les attendent et, en réponse, fixent des prix plus élevés et exigent des salaires plus élevés.

Les économistes ne s’attendent pas à ce que les taux d’intérêt en Europe s’approchent des niveaux observés dans les années 1980, lorsque les taux à deux chiffres étaient la norme alors que les prévisions de récession augmentent et que la fenêtre de hausse des taux se rétrécit. Mais la combinaison de prix élevés de l’énergie, d’une inflation élevée et d’une croissance économique lente a créé une énorme incertitude pour les entreprises qui ne peuvent pas prédire quand les perturbations de la chaîne d’approvisionnement s’atténueront.

La Casearia Carpenedo, la fromagerie, s’est agrandie et a investi rapidement pendant la période de faibles taux d’intérêt, empruntant des prêts pour équiper les toits de panneaux solaires et construire des machines pour nettoyer les fûts. Il a dépensé plus d’un demi-million d’euros en investissements au cours de la dernière décennie. Maintenant, de nouveaux investissements ont été suspendus, laissant la famille sans espoir d’ouvrir une école pour former de nouveaux fromagers, acheter un terrain pour cultiver ses propres raisins et planter un jardin d’herbes aromatiques.

Ces défis viennent s’ajouter aux questions existentielles que les entreprises se posent souvent sur l’avenir de leur industrie.

À La Casearia Carpenedo, deux options s’offrent à vous : revenir à un petit producteur artisanal ou sauter dans une grande entreprise internationale ? “C’est la question que nous évaluons”, a déclaré Ernesto Carpenedo. Mais “il n’est pas facile aujourd’hui de comprendre ce qui se passera demain”.

Élisabeth Povoledo a contribué aux reportages de Rome.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *