Le creux de la bourse est-il atteint ? Ce que disent les pros après les tests S&P 500 4 000

Les haussiers boursiers pointent la tête au-dessus du parapet, expliquant les creux de la vente de 2022 alors que les indices prolongent un rebond par rapport à leurs creux de juin, tandis que les sceptiques voient encore peu de preuves de plus qu’un rallye du marché baissier.

Le S&P 500 SPX,
-0,93%
a chuté de 0,9% vendredi pour clôturer à 3 961,63, mais a enregistré une augmentation hebdomadaire de 2,6%, la plus importante depuis la semaine se terminant le 24 juin. Il s’est échangé jusqu’à 4 012,44, franchissant la barre des 4 000 pour la première fois depuis le 9 juin.

Comme le dit la vieille scie, de tels désaccords sont ce qui fait un marché. Voici un aperçu de la position actuelle des haussiers et des baissiers – et ceux entre les deux.

Haussier en latitude

L’élargissement de l’étendue du marché – des mesures du nombre d’actions d’un indice participant à un mouvement – “confirme le” creux “de 2022”, a écrit Tom Lee de Fundstrat Global Advisors dans une note jeudi soir.

“Nous commençons à renforcer le marché interne des actions, y compris les améliorations et les mesures de leadership des technologies majeures ($QQQ) et des petites capitalisations ($IWM) telles que les lignes avant/arrière”, a écrit Lee.

D’autres facteurs haussiers incluent des signes que les risques d’inflation s’atténuent avec la chute des prix de l’essence et des prix des denrées alimentaires, tandis que les bénéfices du deuxième trimestre ont jusqu’à présent été meilleurs que prévu et que les entreprises signalent que les problèmes de chaîne d’approvisionnement s’atténuent, a déclaré Lee. . En outre, un certain nombre de stratèges auparavant haussiers de Wall Street ont capitulé, abaissant leurs objectifs de fin d’année S&P 500, tandis que les investisseurs institutionnels sont sans doute proches du “pessimisme maximal” selon une enquête de Bank of America qui a montré une exposition brute au marché aux niveaux de 2008.

Capitulation

La question de savoir si les taureaux ont complètement capitulé, épuisant le bassin de vendeurs potentiels et ouvrant la voie à un rebond durable reste un sujet de débat.

Le positionnement des contrats à terme par les spéculateurs est “incroyablement baissier”, a déclaré Barry Bannister, qui a déclaré à CNBC vendredi qu’un rallye de secours estival pourrait pousser le S&P 500 à 4 200 ou 4 300. Bannister, qui a décrit plus tôt cette semaine le S&P 500 comme dans un marché baissier “séculaire”, a réitéré son appel à un bond de 10% par rapport au creux de juin, ce qui pourrait pousser l’indice aussi bas que 4 000 dans un rallye de secours mené par les actions de croissance cycliques .

Vendredi, il s’est demandé si le S&P 500 effacerait les creux de juin, arguant qu’il s’attend à une baisse typique en milieu de cycle plutôt qu’à une récession à part entière. La baisse du S&P 500 à son plus bas de juin, en termes réels, n’était pas loin de la baisse typique associée à une récession, a-t-il déclaré.

Sceptique

Les doutes prétendent quant à eux qu’il est beaucoup trop tôt pour tout clarifier.

Mike Wilson de Morgan Stanley, qui a correctement prédit la vente, a fait valoir plus tôt cette semaine que la “contre-tendance” du marché pourrait se poursuivre, mais le marché baissier est loin d’être terminé même si l’économie américaine échappe à la récession, a rapporté Bloomberg. Wilson avait précédemment averti qu’une récession à grande échelle pourrait pousser le S&P 500 à 3 000.

Les sceptiques ne sont pas non plus convaincus qu’il y a eu suffisamment de capitulation des taureaux pour ouvrir la voie à un rallye durable.

“Avec une telle tendance baissière intégrée aux cours des actions d’aujourd’hui, certains suggèrent que le moment est venu d’ajouter une exposition significative aux actions. Bien sûr, les marchés peuvent techniquement être survendus, et nous pensons que les perspectives à long terme des rendements des actions se sont considérablement améliorées depuis le début de l’année, mais c’est très différent de dire que les marchés ont touché le fond », a déclaré Dan Suzuki, directeur adjoint. directeur général, directeur des investissements chez Richard Bernstein Advisors, dans une note de vendredi.

Suzuki a proposé une longue liste de raisons pour lesquelles les investisseurs n’ont probablement pas suffisamment capitulé pour s’assurer qu’un plancher a été atteint.

Il s’agit notamment de valorisations qui restent élevées, bien que nettement inférieures à leur sommet ; Les stratèges de Wall Street recommandent toujours une allocation en actions de 54,6 %, juste légèrement en dessous de la médiane à long terme de 56,2 % ; Wall Street achète des cotes d’actions à 57 %, presque les plus élevées depuis une décennie ; et des mesures de volatilité qui restent en dessous des niveaux qui indiquent généralement un creux ; et les flux boursiers indiquant que les investisseurs continuent d’acheter.

Pendant ce temps, le discours répandu sur la capitulation crée son propre paradoxe.

“Si tout le monde est impatient d’entrer dans le bas du marché, cela signifie probablement que nous sommes loin d’une véritable capitulation”, a-t-il déclaré.

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