Crypto Crash Part 1 : Débat sur l’affaire Crypto

Aujourd’hui, nous avons le premier d’une série en deux parties sur les leçons tirées du crash crypto.

La crypto – également connue sous le nom de technologies Web3 ou basées sur la blockchain – reste l’espace le plus étrange sur lequel j’ai jamais rendu compte. Je n’ai jamais autant appris sur un sujet où il y avait des gens en qui j’avais autant confiance, dont j’avais autant confiance en l’intelligence, qui avaient des opinions totalement opposées. Les gens que je trouve brillants pensent que c’est la vague du futur. D’autres sont à peu près sûrs que la majeure partie de ce monde est un système de Ponzi géant qui est encore pire que la plupart des gens ne le pensent.

L’invitée d’aujourd’hui est Molly Wood, une journaliste financière devenue investisseur en capital-risque qui anime également le podcast Cette semaine dans Startups. Je résumerais le cas de Molly contre la cryptographie en trois points principaux :

1. C’est un double ennemi de l’environnement : une spéculation énergivore qui retire de l’argent et des talents à la technologie climatique.

2. C’est une aubaine non réglementée de manigances d’investisseurs – Molly explique pourquoi la structure des jetons cryptographiques invite à une sorte de dynamique sournoise de Ponzi, qui mérite notre attention.

3. Même si vous avez de belles choses à dire sur la crypto – et nous avons aussi de belles choses à dire à ce sujet – il y a un argument solide selon lequel les promesses et la grandeur sont totalement en décalage avec les cas d’utilisation réels.

Le timing de cet épisode semble juste. La semaine dernière, plusieurs employés de la bourse de trading crypto Coinbase ont été accusés de fraude par virement bancaire, le premier cas de délit d’initié impliquant des crypto-monnaies. Ceci est notre petit essai podcast de crypto. L’accusation d’aujourd’hui. La défense de demain.


Derek et Molly discutent des premiers jours du boom de la crypto et des similitudes entre le crash de la crypto et la bulle Internet en 2000.

Dirk Thompson : Je veux diviser notre conversation en deux. Tout d’abord, je veux vous donner des impressions sur le pic crypto et le crash crypto. Je veux savoir ce que c’était d’être dans la Silicon Valley quand tout était à l’envers, ce que c’était d’être dans la Silicon Valley quand tout s’est effondré, ce qui s’est passé, ce qui comptait. Deuxièmement, je veux parler un peu de la raison pour laquelle c’est important en premier lieu. Est-ce aussi simple que quelques billions de dollars, ou y a-t-il des leçons plus profondes à tirer sur le climat d’investissement de la Silicon Valley et l’avenir de la technologie et de la finance ?

Mais d’abord, je veux que vous repensiez à avant l’annonce de Matt Damon, avant l’annonce de Larry David, avant le crash, à septembre 2021. De mon point de vue, Bitcoin se négocie à 61 000 $. Les stades sportifs reçoivent un nouveau nom à gauche et à droite. Vous avez Crypto.com Arena à Los Angeles. Vous avez FTX Arena à Miami. Chaque matin, une nouvelle célébrité dépense quelques millions de dollars pour acheter un doodle de singe. Vous êtes un capital-risqueur, vous étiez plus proche de l’industrie réelle que je ne l’étais quand les choses étaient folles. C’était comment au sommet ? Qu’avez-vous pensé quand les choses ont pris leur tour le plus fou ?

Bois de Molly : Je devrais probablement commencer par dire que ce n’est pas mon premier arbre vivant ici dans la Silicon Valley. J’ai déménagé ici en 1999 pour la préparation initiale des dotcoms. J’étais ici alors pendant Uber, WeWork – vous ne pouvez même pas dire WeWork, vous diriez “We Crashed” presque immédiatement. J’étais ici pour cette préparation, j’ai été dans un million de taxis avec des gens qui disaient “Je suis un développeur d’applications”, et ils ont tous cette cadence remarquablement similaire, c’est-à-dire que même si vous savez très bien que c’est un boom et qu’il y aura un échec, vous avez toujours FOMO.

Vous ne pouvez pas résister à la sirène du boom. C’est quelque chose de fascinant qui se produit encore et encore, et vous pouvez dire que c’est un gros problème parce que tout le monde en parle. C’est la seule chose dont vous parlez à chaque événement, dîner et rassemblement, à part le prix des maisons. J’étais encore journaliste à l’époque. Toute question que vous avez avec vos éditeurs est, “Comment devrions-nous gérer cela? Que devrions-nous dire? Quel genre d’explication devrions-nous faire?” Pourtant, vous voulez également ouvrir ce compte Coinbase parce que même si vous savez mieux, vous avez toujours l’impression qu’il pourrait y avoir quelque chose ici et c’est une vague que vous ne pouvez pas vous empêcher de continuer.

Thompson : Dites-moi en quoi ce pic et la première manche du crash étaient différents de la bulle Internet de 2000 ? Parce que juste après que les prix des crypto-monnaies ont commencé à s’effondrer et que vous avez eu tous ces problèmes avec les crypto-banques, les gens ont dit : “Oh, c’est point-com 2.0. C’est point-com 2.0.” Qu’est-ce que ça fait d’être dedans ?

Bois: Je pense qu’au début, quand il était clair qu’un ralentissement approchait, la grande question était… parce que le krach initial des dotcoms était très étroitement corrélé avec le marché boursier réel. Il s’agissait de grandes et énormes introductions en bourse, et donc à certains égards, il y avait beaucoup de contagion parce qu’il s’agissait d’entreprises publiques qui s’emparaient des marchés publics. Il semblait qu’étant donné que la cryptographie était un actif décentralisé qui était censé être un système financier parallèle qui ne devrait pas du tout affecter le marché boursier, le premier sentiment était: “D’accord, certaines de ces choses vont commencer à baisser. Les escroqueries disparaissent. Il y aura beaucoup de porte-sacs individuels, ce qui est terrible, mais il est fort probable qu’il n’y aura pas beaucoup de contamination. Cela n’affectera pas le marché au sens large.

Je pense que ce qui est si intéressant, c’est qu’il est devenu très clair très rapidement que les baisses de prix de Bitcoin coïncidaient avec le marché plus large, et cela a presque révélé, je pense, le fait qu’ils étaient en fait tous les mêmes investisseurs, les personnes qui ont investi dans BlackRock et Enron – ou Exxon, désolé. Lapsus. Il y avait aussi évidemment beaucoup d’investisseurs institutionnels dans les plus grands noms de crypto, n’est-ce pas ? Crypto.com, bien sûr. Coinbase a clairement été un énorme succès pour les investisseurs en capital-risque qui ont investi tôt, mais c’était aussi un énorme chouchou sur le marché boursier, et à ce moment-là, de nombreux investisseurs institutionnels s’étaient clairement entassés dans Bitcoin. Je pense que la surprise pour moi a été de voir cette corrélation exacte qu’il était en fait assez centralisé comme moins une révolution et plus une classe d’actifs.

Thompson : En tant que capital-risqueur, qu’avez-vous pensé de la somme d’argent aspirée dans ces projets ? Vous travaillez dans la technologie climatique. Je me demande si vous pensiez que la crypto était une réflexion après coup, une fête foraine, un gaspillage, ou avez-vous pensé, “Oh non, il y a beaucoup d’argent qui traîne dans VC. C’est un pari parallèle intéressant. Il y a évidemment des conneries, il y a évidemment des pur FOMO, mais peut-être qu’il y a l’essentiel d’une idée de fond intéressante qui pourrait devenir un produit qui pourrait être utile à certaines personnes. Où vous êtes-vous retrouvé dans cet espace en tant que VC ?

Bois: En tant qu’investisseur dans les technologies climatiques, je vois tout cet argent dans la crypto comme mon ennemi, et je vois en fait la crypto comme presque littéralement mon ennemi, n’est-ce pas ? C’était difficile pour moi… Encore une fois, c’est à cause de cet objectif très spécifique de quelqu’un qui est un investisseur en technologie climatique qui regarde comment les gens investissent des tonnes et des tonnes et des tonnes d’argent dans quelque chose qui est… Écoutez, mon travail consiste à investir dans des choses qui sont spéculatifs, mais c’est de la spéculation qui enflamme encore plus le monde.

Cet extrait a été légèrement modifié pour plus de clarté.

Hôte : Derek Thompson
Invitée : Molly Wood
Producteur : Devon Manze

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