Les acheteurs de maisons découragés montrent pourquoi la bataille sans précédent de la Fed contre l’inflation commence à réussir

J’ai étudié la finance et les marchés financiers depuis les années 1970, et je n’ai jamais vu la politique monétaire de la Réserve fédérale bénéficier d’une couverture aussi importante que l’année dernière.

Et pour une bonne raison. Ce que fait la Fed a de profondes implications pour les entreprises, les consommateurs et l’économie américaine, d’autant plus que la banque centrale américaine tente de maîtriser la hausse des prix à la consommation la plus rapide depuis des décennies. En bref, la Fed augmente les taux d’intérêt dans l’espoir que cela ralentira suffisamment l’économie pour faire baisser l’inflation.

Le marché du logement est le secteur le plus touché par les variations des taux d’intérêt et, à ce titre, il est un indicateur clé de la réussite des plans de la Fed. Pour comprendre pourquoi, tout ce que j’ai à faire est de considérer l’expérience de mon fils ou celle des nombreux autres Américains à la recherche d’une nouvelle maison à une époque où les taux d’intérêt augmentent.

Que fait la Fed ?

D’abord un peu de contexte.

La Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt au rythme le plus rapide de ses 108 ans d’histoire dans le cadre de sa guerre contre l’inflation. Les changements politiques majeurs d’aujourd’hui sont nécessaires en partie parce que la Fed et bien d’autres ont mis du temps à comprendre ce qui provoquait la hausse de l’inflation.

À l’automne 2021, alors que le taux d’inflation grimpait à plus de 4 %, soit le double du taux cible de la Fed, l’opinion dominante à la banque centrale et ailleurs était qu’il reflétait des perturbations temporaires après deux ans de retards liés au COVID-19. L’hypothèse était que l’inflation diminuerait automatiquement à mesure que les chaînes d’approvisionnement évolueraient.

Malheureusement, cette hypothèse s’est avérée fausse, car elle n’a pas reconnu à quel point les dépenses publiques consacrées à l’aide au COVID-19 avaient stimulé ce que les économistes appellent la “demande agrégée” – en d’autres termes, la demande agrégée de biens et de services produits dans une économie. En d’autres termes, les dépenses de consommation stimulées par le soutien du gouvernement ont alimenté une forte demande dans l’ensemble de l’économie.

Et donc les prix à la consommation ont continué à augmenter. La guerre de la Russie en Ukraine a exacerbé le problème, notamment en faisant grimper les prix mondiaux de l’alimentation et de l’énergie. En juin 2022, l’inflation avait augmenté de 9,1 %, le rythme le plus rapide depuis 1981.

Bien que la Fed ne puisse pas faire grand-chose contre la guerre ou d’autres problèmes de chaîne d’approvisionnement, elle peut répondre à la demande intérieure. C’est là que les taux d’intérêt plus élevés entrent en jeu.

Les coûts d’emprunt plus élevés étouffent la demande des consommateurs pour les maisons, les voitures et d’autres biens et services qui nécessitent généralement un prêt, tandis que les entreprises réduisent leurs investissements dans les usines et le personnel, ce qui devrait réduire l’inflation globale.

La Fed a entamé sa dernière politique de resserrement en mars 2022 avec une augmentation de 0,25 point de pourcentage de son taux cible, qui sert de référence pour les autres coûts d’emprunt aux États-Unis et dans le monde. Depuis lors, la banque centrale a encore relevé son taux directeur à deux reprises : de 0,5 point de pourcentage en mai et de 0,75 point de pourcentage en juin.

Le 27 juillet, la Fed devrait relever ses taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage supplémentaire, bien que certains observateurs aient prévu une augmentation sans précédent de 1 point après que le rapport sur les prix à la consommation de juin ait montré que l’inflation continuait d’accélérer.

Pourquoi le marché du logement est important

L’astuce pour réduire l’inflation est d’étouffer suffisamment la demande globale pour maîtriser l’inflation sans entraîner l’économie dans la récession. L’un des principaux moyens de voir si cela se produit est d’examiner le logement, qui a toujours été particulièrement sensible aux variations des taux d’intérêt et représente plus d’un quart de la richesse totale des États-Unis.

Parce que l’achat d’une maison ou d’un appartement est une dépense si importante, presque tous les acheteurs doivent emprunter une bonne partie du prix d’achat. Et tout comme les coûts record des prêts hypothécaires en 2021 ont alimenté un boom immobilier en réduisant le coût de remboursement de cette dette, des taux plus élevés font grimper les coûts, décourageant les achats de maisons.

Le taux moyen d’un prêt hypothécaire de 30 ans a atteint 5,81 % en juin, son plus haut niveau depuis 2008, et est passé de moins de 3 % pendant la majeure partie de 2021. Le taux se situe actuellement à 5,54 %. Sur une hypothèque de 200 000 $, un taux de 5,54 % se traduit par plus de 400 $ de frais d’intérêt supplémentaires chaque mois, comparativement à 3 %.

Face à une telle augmentation, certains chasseurs de maisons – comme mon fils – ont pris du recul et se sont demandé si le moment était venu d’acheter.

Les logements commencent à s’enliser

En d’autres termes, des taux d’intérêt hypothécaires plus élevés signifient que les particuliers investissent moins dans leur logement. Et l’effet de la baisse de la demande ne s’arrête pas à la maison. Lorsque les gens achètent une nouvelle maison, ils ont également tendance à acheter de nouveaux meubles, de l’équipement de pelouse, des téléviseurs, etc. Et l’achat d’une maison d’occasion nécessite souvent l’embauche d’entrepreneurs et d’autres pour remodeler la cuisine ou construire un nouveau placard dans la pépinière.

Ainsi, lorsque les gens achètent moins de maisons, ils achètent également moins de meubles, d’appareils électroniques et de tondeuses à gazon et ont moins besoin d’électriciens et de plombiers.

La baisse de la demande pour tous ces biens et services devrait atténuer fortement l’inflation. Bien qu’il soit trop tôt pour dire si cette partie du plan de la Fed fonctionne, nous pouvons déjà voir les effets de la hausse des taux hypothécaires dans les données récentes sur le logement.

Ces derniers mois, moins de nouvelles maisons sont construites, moins de maisons existantes sont vendues et les acheteurs de maisons s’éloignent des accords signés au rythme le plus rapide depuis le début de la pandémie de COVID-19.

Dans le même temps, les consommateurs et les investisseurs commencent à anticiper une baisse des pressions inflationnistes au cours de l’année à venir.

Ce que cela signifie pour les acheteurs de maison

Alors que la Fed se prépare à relever à nouveau les taux de référence, qu’est-ce que tout cela signifie pour les consommateurs américains, en particulier mon fils et d’autres personnes à la recherche d’une nouvelle maison ?

Tout d’abord, ne vous attendez pas à ce que les taux d’intérêt à long terme, y compris sur les prêts hypothécaires, augmentent beaucoup, surtout pas du même montant que la hausse des taux de la Fed.

Les investisseurs ont tendance à tenir compte des changements attendus de la politique de la Fed dans leurs taux de marché. Donc, à moins qu’il y ait une surprise de la part de la Fed, comme une hausse complète d’un point, il est peu probable que les rendements changent beaucoup. Et ils pourraient même commencer à chuter rapidement, soit parce que l’inflation est modérée, soit parce que les États-Unis glissent vers la récession.

Et même s’il serait bon de savoir comment une politique monétaire plus stricte – c’est-à-dire des taux d’intérêt plus élevés – affectera les prix actuels des logements dans les régions stratosphériques, il est difficile de le prédire. Le retrait de certains acheteurs du marché devrait déprimer les prix des logements en réduisant la demande, mais les vendeurs peuvent simplement décider de retarder la vente plutôt que d’accepter un prix inférieur.

Le défi pour les acheteurs potentiels comme mon fils et sa famille est de trouver un vendeur qui ne peut pas garder sa maison hors du marché et d’offrir un prix inférieur à celui que la maison aurait attiré il y a quelques mois pour correspondre au prix plus élevé. pour compenser les frais de financement. Plus cela se produit, plus la Fed saura que ses hausses de taux fonctionnent.

Cet article a été republié à partir de The Conversation, un site d’information à but non lucratif dédié au partage d’idées d’experts universitaires. Il a été écrit par : Mark Flannery, Université de Floride.

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