La Fed prépare une autre méga hausse des taux, risquant un ralentissement économique plus profond

La Réserve fédérale va intensifier sa guerre contre l’inflation cette semaine avec une autre très forte hausse des taux, risquant une récession plus profonde si l’économie américaine ralentit déjà.

Alors que l’inflation s’accélère de manière inattendue pour atteindre un nouveau sommet en 40 ans en juin et que le marché du travail continue de croître sainement, la Fed subit une pression croissante pour agir plus agressivement pour freiner la demande et ralentir la hausse des prix à la consommation.

Mais il y a des signes que l’économie commence à se calmer : le nombre d’Américains demandant des allocations de chômage a progressivement augmenté, les entreprises ont annoncé des licenciements ou des gels, et le marché du logement se détend. Le produit intérieur brut a ralenti de 1,6 % au premier trimestre de l’année et devrait encore baisser au deuxième trimestre.

Malgré cela, les décideurs de la Fed restent fortement concentrés sur la maîtrise de l’inflation, car la hausse des prix s’avère persistante – même si elle déclenche une récession. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré aux journalistes le mois dernier que ne pas rétablir la stabilité des prix serait une “plus grande erreur” que d’écraser la croissance et de provoquer un ralentissement.

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Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s’adresse au comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines alors qu’il présente le rapport sur la politique monétaire au comité sur Capitol Hill, le mercredi 22 juin 2022, à Washington. (Photo AP/Manuel Balce Ceneta / Salle de presse AP)

“La Fed poursuivra la voie très agressive des hausses de taux pour lutter contre l’inflation si dévastatrice pour les familles américaines”, a déclaré Dan North, économiste principal chez Allianz Trade North America. “Mais en faisant cela, la Fed ralentit vraiment fortement l’économie, augmentant le risque de récession.”

En juin, les décideurs de la banque centrale ont relevé les taux d’intérêt de référence de 75 points de base pour la première fois depuis 1994, indiquant qu’une autre hausse de cette ampleur est possible en juillet.

L’inflation a augmenté encore plus que prévu le mois dernier, l’indice des prix à la consommation, une large mesure du prix des biens de tous les jours, y compris l’essence, l’épicerie et le loyer, ayant augmenté de 9,1 % en juin par rapport à il y a un an. Il marque le taux d’inflation le plus rapide depuis décembre 1981.

Dans une évolution encore plus alarmante, les prix dits de base, qui excluent les mesures plus volatiles de l’alimentation et de l’énergie, ont augmenté de 5,9 % en glissement annuel. Les prix sous-jacents ont également augmenté de 0,7 % d’un mois à l’autre – plus qu’en avril et en mai – ce qui suggère que l’inflation devient plus rigide à mesure qu’elle se développe dans l’ensemble de l’économie.

Réserve fédérale

Un homme masqué passe devant le bâtiment de la Réserve fédérale américaine à Washington DC, le 29 avril 2020. ((Xinhua/Liu Jie via Getty Images) / Getty Images)

Compte tenu du sombre rapport sur l’inflation, on s’attend à ce que la Fed impose une deuxième hausse de trois quarts de point après sa réunion de deux jours mercredi. Ce serait la quatrième hausse consécutive depuis mars et pousserait les taux d’intérêt directeurs dans une fourchette de 2,25 % à 2,5 %, la plus élevée depuis le début de la pandémie de COVID-19 il y a plus de deux ans.

POURQUOI L’INFLATION EST-ELLE ENCORE SI ÉLEVÉE, ET QUAND COMMENCE-T-ELLE À SE REFROIDIR ?

Mais une hausse des taux de 100 points de base pourrait également être sur la table : les investisseurs ont révisé leurs attentes d’une très forte hausse des taux à la suite du rapport brûlant du Département du travail, avec environ un trader sur quatre s’attendant à une augmentation complète d’un point de pourcentage. Ce serait la première hausse de taux de cette ampleur depuis que la Fed a commencé à annoncer des mouvements des taux au jour le jour en 1994 et pousserait l’indice de référence entre 2,5 % et 2,75 %.

La hausse des taux d’intérêt a tendance à créer des taux plus élevés sur les prêts à la consommation et aux entreprises, ralentissant l’économie en forçant les employeurs à réduire leurs dépenses. Les taux hypothécaires approchent déjà les 6 %, les plus élevés depuis 2008, tandis que certains émetteurs de cartes de crédit ont augmenté leurs taux à 20 %.

Les décideurs sont restés convaincus qu’ils peuvent ralentir suffisamment la croissance pour maîtriser l’inflation sans entraîner l’économie dans la récession. Mais les experts sont de plus en plus sceptiques quant à la capacité de la Fed à obtenir ce genre de résultats – souvent appelés « atterrissage en douceur ».

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C’est en partie parce qu’au moins certaines des pressions inflationnistes proviennent de perturbations inattendues de l’approvisionnement, telles que la guerre russe en Ukraine et les blocages liés au COVID-19 en Chine. Bien que la Fed puisse gérer la demande, elle ne dispose pas des outils nécessaires pour gérer l’offre.

“Les politiques de la Fed ne peuvent pas avoir d’impact direct sur l’inflation alimentaire ou énergétique, alors que les hausses de taux n’ont jusqu’à présent que peu contribué à ralentir les composantes de base de l’IPC, qui sont traditionnellement plus sensibles à la politique monétaire”, a déclaré Seema. Shah, stratège en chef mondial chez Principal Global Investisseurs. “En tant que telle, la Fed doit continuer à marcher de manière agressive si elle veut s’attaquer au problème de l’inflation, même si cela signifie accélérer le problème de la récession.”

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