Revenus de Microsoft : ce qui compte, ce sont les prévisions, alors soyez patient

Les nouvelles financières les plus importantes que les dirigeants de Microsoft Corp. donnera mardi, demande un peu d’attente.

MicrosoftMSFT,
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devrait publier ses résultats financiers du quatrième trimestre fiscal après la cloche, marquant une autre année record pour les bénéfices et les ventes, avec un bénéfice annuel qui devrait augmenter de près de 20 % et les ventes devraient atteindre un bénéfice d’environ 18 %. La majeure partie du drame dans les chiffres a été dissipée lorsque les dirigeants de Microsoft ont averti début juin que les bénéfices seraient inférieurs aux attentes, avec environ un mois restant dans le trimestre.

Alors que cette réduction des prévisions était basée sur un dollar plus fort, il existe des indicateurs beaucoup plus effrayants pour Microsoft. Alors que des analystes externes signalent que les expéditions de PC ont connu leur plus forte baisse depuis des années au cours du trimestre et que les entreprises clientes sur lesquelles Microsoft s’appuie pour signaler un ralentissement des dépenses, les mains plus moites que d’habitude attendront les résultats de Microsoft.

À l’approche du trimestre, les investisseurs sont naturellement préoccupés par les multiples flux croisés qui pourraient potentiellement avoir un impact sur les résultats et les perspectives de Microsoft pour l’exercice 23 : les expéditions de PC ralentissent, ce qui exerce une pression sur les résultats OEM de Windows, les vents contraires du marché des changes, l’affaiblissement du consommateur et les faiblesses macroéconomiques générales sont tous potentiels. risques », a déclaré Morgan Stanley. ont écrit les analystes dans un aperçu du rapport la semaine dernière.

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Cependant, les réponses aux questions des investisseurs sont peu susceptibles de venir avec le communiqué de presse annonçant les résultats. L’élément d’information clé que Microsoft fournira est la prévision, que les dirigeants tiendront pour la conférence téléphonique suivante – prévue à 17 h 30, heure de l’Est – et fournira en morceaux après que le directeur général Satya Nadella aura prononcé son discours trimestriel sur la “transformation numérique”. ” et agent financier en chef. Amy Hood distribue les résultats trimestriels indiqués.

Au cours de chacun des deux derniers trimestres, l’action Microsoft a plongé dans le rouge après que la société a publié des chiffres solides, puis est passée au vert après que les prévisions ont été fournies environ deux heures plus tard. Attendez-vous à une grande partie du même mardi après-midi alors que les investisseurs attendent des nouvelles de ce que les dirigeants de Microsoft prévoient pour l’exercice à venir.

À quoi s’attendre

Gains: Les analystes s’attendent à un bénéfice de 2,29 dollars par action en moyenne, selon FactSet, contre 2,33 dollars par action attendus avant que Microsoft ne révise ses perspectives. Ce serait toujours en hausse par rapport aux 2,17 $ par action déclarés au quatrième trimestre de l’exercice il y a un an.

Estimize, qui recueille des projections de fonds spéculatifs, d’universitaires et d’autres, rapporte une estimation moyenne de 2,34 $ par action.

Revenu: Les analystes s’attendent à des revenus de 52,39 milliards de dollars en moyenne, selon FactSet, en légère baisse par rapport aux 52,9 milliards de dollars avant la révision. Estimez que les contributeurs attendent en moyenne 52,85 milliards de dollars. Microsoft a déclaré un chiffre d’affaires de 46,15 milliards de dollars au quatrième trimestre il y a un an.

Stocker: Les actions Microsoft ont augmenté par rapport aux trois derniers rapports sur les bénéfices, après une série de baisses au cours de quatre des cinq séances de négociation post-profit. Cependant, les actions n’ont pas tendance à se déplacer violemment dans les deux sens : l’action n’a pas augmenté de plus de 5 % le lendemain des bénéfices au cours des 14 derniers trimestres.

L’action est en baisse de 23 % jusqu’à présent en 2022, à la clôture de la séance de bourse de lundi, tandis que l’indice S&P 500 SPX,
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est en baisse de 16,1 % et le Dow Jones Industrial Average DJIA,
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– que Microsoft compte comme une partie – est en baisse de 12,2 %.

Ce que disent les analystes

Les analystes de Morgan Stanley, qui ont une cote de surpondération avec un objectif de cours de 354 $ et qualifient l’action de “l’une de nos préférées dans le domaine des logiciels”, ont décrit trois choses que Microsoft doit faire pour surmonter les craintes actuelles.

Tout d’abord, Microsoft doit convaincre les investisseurs de s’assurer qu’Azure, le produit de cloud computing, résiste à la tourmente économique. Ils recherchent une croissance de 47% en devises constantes au quatrième trimestre, ce que le directeur financier Hood visait dans le dernier rapport, et une directive selon laquelle ce chiffre devrait être au moins inférieur à 40 au premier trimestre. (Microsoft ne donne qu’un pourcentage de croissance des revenus pour son produit cloud, même si Amazon.com Inc. est en concurrence avec AMZN,
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et Alphabet Inc. GOOGL,
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GOOG,
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offrent une répartition complète de leurs produits comparables.)

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Deuxièmement, ils pensent que Microsoft devrait réduire “les perspectives pour FX, les PC et un consommateur débilitant”, sans donner beaucoup d’idées sur la façon dont les dirigeants réaliseraient cet exploit. Troisièmement, ils estiment que les dirigeants de Microsoft devraient maintenir leurs prévisions de croissance à deux chiffres du résultat d’exploitation, bien qu’ils accepteront si les dirigeants ajoutent la mise en garde que ce ne serait qu’en “devise constante”, ce qui reflétera le renforcement du dollar pris en compte.

“L’ajout d’un modificateur de” devise constante “au commentaire de l’exercice 23 serait toujours considéré comme un résultat constructif pour les investisseurs et cimenterait la position de Microsoft comme le plus stable de tous les navires dans des mers de logiciels orageuses”, ont-ils écrit.

L’analyste de Wedbush, Dan Ives, est d’accord avec les analystes de Morgan Stanley sur le fait que la croissance d’Azure est la priorité numéro un de Microsoft, malgré les doutes quant à la capacité des taux de croissance élevés de ces dernières années à se poursuivre dans une éventuelle récession.

“Nous pensons qu’étant donné les gros nuages ​​d’orage à l’horizon, toute l’attention sera concentrée sur les commentaires et les conseils de Nadella concernant la croissance d’Azure à l’approche de l’exercice 23, qui, selon nous, est la ligne dans le sable au nord de la croissance de 40 % en tant que baromètre de la rue. en direction de FY1Q”, a-t-il écrit dans un aperçu, en maintenant une note de surperformance et un objectif de prix de 340 $.

L’analyste de Jeffries, Brent Thill, estime que les taux de change “auront un impact plus prononcé sur les prévisions du premier trimestre”, car le dollar a continué de se renforcer depuis que Microsoft a révisé ses prévisions début juin. Il s’attend à ce que les prévisions soient prudentes en conséquence, mais maintient une cote d’achat et un objectif de cours de 320 $, même s’il admet que “la valorisation reste élevée avec des inconvénients de 23,5x”.

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Bien qu’il y ait des inquiétudes quant à la capacité de Microsoft à continuer à fournir des taux de croissance élevés pour Azure et à faire face à des problèmes macroéconomiques, ainsi qu’à une baisse des ventes de PC, la plupart des analystes pensent que l’entreprise ira bien, même si ces inquiétudes sont valables dans les mois à venir.

“Microsoft reste le nom de la plus haute qualité dans notre couverture avec un rapport qualité-prix raisonnable, ce qui devrait être un avantage relatif dans l’environnement actuel”, a écrit l’analyste de la Deutsche Bank Brad Zelnick, tout en maintenant une recommandation d’achat. “Une grande partie de notre travail sur le terrain suggère que les dépenses informatiques commencent à diminuer, et nous pensons que si l’environnement est difficile pour Microsoft, il est probablement encore plus difficile pour la plupart des autres.”

Aucun des 44 analystes couvrant Microsoft, que FactSet suit, n’évalue l’action comme une vente. Seules deux actions de prix ont une emprise, tandis que les 42 autres ont toutes une cote d’achat ou l’équivalent sur l’action. L’objectif de prix moyen de lundi après-midi était de 339,84 $, ce qui suggère un gain implicite de plus de 31 % par rapport au prix actuel.

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