La Fed réduira les taux d’intérêt l’année prochaine, selon la BofA. C’est ce qui arrivera aux bons du Trésor.

Tous les regards seront tournés vers la Réserve fédérale mercredi. On s’attend généralement à ce que la banque centrale poursuive le rythme rapide du resserrement monétaire avec une nouvelle augmentation de 75 points de base des coûts d’emprunt.

Mais avant même la confirmation que l’inflation a atteint son maximum, le marché commence à tenir compte de la probabilité de taux d’intérêt coupes l’année prochaine alors que le ralentissement économique se poursuit.

Les stratèges de Bank of America disent que les traders devraient reconnaître que cela pourrait signifier moins d’offre que prévu sur les marchés obligataires.

“Nos économistes s’attendent maintenant à ce que la Fed réduise ses taux en septembre 23 pour lutter contre une légère récession”, déclarent Meghan Swiber et Mark Cabana, stratèges en taux d’intérêt et en devises chez BofA.

Et si la Fed réduit les taux d’intérêt pour stimuler la demande, le resserrement quantitatif (QT) devra probablement également prendre fin – où la banque centrale vend des actifs pour drainer la liquidité.

«La Fed est susceptible d’arrêter de réduire les taux QT en raison du signal contradictoire qu’elle envoie sur la politique monétaire et de simplifier la communication politique; la Fed ne voudra probablement pas assouplir les baisses de taux, mais resserrer avec QT », écrivent Swiber et Cabana dans une note.

La Fed façonne cela. Lorsqu’il a commencé à réduire les taux en 2019, il a annoncé la fin de QT en même temps. Une telle décision a des implications significatives pour le marché du Trésor.

Mettre fin au QT plus tôt « … réduit le montant de l’offre que le Trésor doit émettre pour couvrir les rachats de la Fed. Cela signifie également que la Fed peut effectuer des achats secondaires, limitant davantage la quantité d’approvisionnement que le marché doit absorber », déclarent les stratèges.

BofA pense que la fin de QT en septembre 2023 réduira le bilan de la Fed d’au moins 1 billion de dollars de moins par rapport à une prévision antérieure selon laquelle elle s’arrêterait à la fin de 2024 (voir le graphique ci-dessous).

Par conséquent, “l’émission de bons du Trésor au cours de l’exercice 24 sera probablement inférieure d’environ 630 milliards de dollars à ce que si la Fed devait poursuivre le QT jusqu’à la fin de 2024”, indique-t-il.

Comment cela affecte-t-il le rendement des obligations de référence ? Eh bien, pour faire simple, la BoA estime que l’offre réduite se traduit par environ 20 points de base de la prime de terme sur les bons du Trésor à 10 ans. La prime de terme est le montant par lequel le rendement d’une obligation à long terme dépasse le rendement des obligations à court terme.

“Une résiliation anticipée de QT soutiendrait non seulement la durée, mais améliorerait également les dislocations de l’offre et de la demande et le fonctionnement du marché”, déclare BofA.

Marchés

Contrats à terme S&P 500 ES00,
+1,25%
ont augmenté de 0,8% à 3 958 et les contrats à terme Nasdaq-100 NQ00,
+2,50%
ont augmenté de 1,3% à 12 275, avec les actions de mégatechnologie en tête. Avant la décision de la Fed, le dollar index DXY,
+0,10 %
a chuté de 0,2 % à 106,99 et les rendements du Trésor de référence à 10 ans TMUBMUSD10Y,
2,772%
diminué de 1,5 point de base à 2,791 %. Contrats à terme sur le brut WTI CL.1,
+1,99 %
a grimpé de 0,8 % à 95,72 $ le baril, tandis que l’or GC00,
-0,23%
0,1 % ajouté à 1 719 $ l’once.

le bourdonnement

Résultats bien reçus de Microsoft MSFT,
+4,72%
et l’alphabet GOOG,
+5,81%,
société mère de Google, soutient le sentiment du marché tôt mercredi.

Un rapport a révélé que les commandes de biens durables aux États-Unis ont augmenté de 1,9 % en juin, avant la hausse de 0,7 % en mai et plus forte que la baisse prévue de 0,5 %.

La confiance des consommateurs allemands a plongé à un niveau record alors que les ménages s’inquiétaient de l’approvisionnement énergétique de la quatrième économie mondiale.

Les prix du gaz en Europe avaient auparavant augmenté de 10% supplémentaires pour atteindre un nouveau record pour le contrat néerlandais TTF d’août de 220 euros par mégawattheure.

Crédit Suisse CSGN,
+2,09%
a un réalisateur différent. Ulrich Körner succèdera à Thomas Gottstein et fournira un aperçu “complet” des activités de la banque suisse en difficulté.

Le mercredi est rempli de rapports sur les bénéfices des entreprises. BoeingBA,
+0,92%
et Bristol-Myers Squibb BMY,
+0,22%
chiffres publiés avant l’ouverture du marché. FordF,
+2,43%,
Qualcomm QCOM,
+1,43%
et les méta-plateformes META,
+4,79%
sont les temps forts après la cloche de clôture.

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Le graphique

Cela vient de Bespoke Investment Group. “Le graphique ci-dessous montre la trajectoire intrajournalière du S&P sur chacun des trois derniers jours de la Fed. Vous pouvez voir qu’il y a eu une baisse initiale aux trois occasions juste après la décision sur les taux de 14 h HE, mais lorsque la conférence de presse de Powell a débuté, les actions ont fortement augmenté pour le reste de la journée.

Meilleurs téléscripteurs

Il s’agissait des autocollants boursiers les plus actifs sur MarketWatch à 6 heures du matin, heure de l’Est.

téléscripteur

Nom de sécurité

GME,
+2,50%

GameStop

TSLA,
+4,17%

Tesla

AMC,
+0,43%

Divertissement AMC

MSFT,
+4,72%

Microsoft

XELA,
-11,92%

Exela Technologies

AAPL,
+1,87%

Pomme

AMZN,
+3,63%

Amazone

GOOG,
+5,81%

Alphabet

NIO,
+0,53%

NIO

IMPP,
+6,22%

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