L’économie américaine a probablement à peine progressé au cours du dernier trimestre et pourrait avoir diminué

Des conteneurs d’expédition sont vus dans un terminal du port d’Oakland alors que des camionneurs indépendants continuent de protester contre la nouvelle loi californienne, connue sous le nom d’AB5, à Oakland, Californie, le 21 juillet 2022.

Carlos Barria | Reuter

Les économistes prédisent que l’économie a à peine progressé au deuxième trimestre et certains s’attendent même à ce qu’elle se contracte.

Les estimations montrent que l’économie pourrait avoir augmenté de plusieurs dixièmes de pour cent. Goldman Sachs s’attend à une hausse de 1 %, tandis que Moody’s Economics prévoit une baisse de 1 %.

Les prévisions de croissance lente font suite à la baisse de 1,6 % au premier trimestre. Mais il existe de nombreuses prévisions pour une économie en contraction, y compris le tracker GDP Now de la Fed d’Atlanta, qui est négatif de 1,2% pour le deuxième trimestre.

Cela ferait du deuxième rapport négatif consécutif sur le PIB, l’un des signaux indiquant que l’économie est en récession. Cependant, les économistes préviennent que la vigueur du marché du travail et d’autres facteurs rendent une récession peu probable pour le moment. Ils notent également que le Bureau national de la recherche économique, l’arbitre officiel des appels à la récession, ne devrait pas non plus en déclarer un maintenant.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mercredi qu’il ne croyait pas que l’économie soit en récession.

“Disons que c’est négatif. Le titre sera “récession” partout. Ce n’est pas ce que pensent les marchés, mais vous verrez des gens crier “récession””, a déclaré Michael Schumacher, directeur de la stratégie macro chez Wells Fargo. “Ensuite, il y aura un débat à ce sujet. … Ce sera plus important pour les types politiques que pour le marché.”

Certains économistes ont relevé leurs prévisions mercredi avant le rapport du deuxième trimestre après que le rapport mensuel sur les biens durables a été meilleur que prévu, et que les données commerciales avancées ont montré que l’écart commercial se rétrécissait considérablement. Les biens durables ont augmenté de 1,9 % en juin, après une plus faible augmentation de 0,8 % en mai.

Les économistes de Goldman Sachs ont relevé leur prévision de produit intérieur brut de 0,4% à 1% après les données.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a déclaré qu’il avait maintenant une prévision de moins 1 % ; avant les données, il était négatif de 1,3 %. Mais il ne croit pas non plus que le chiffre négatif, combiné à la contraction du premier trimestre, signifierait une récession.

“Je pense qu’il est difficile de voir une récession alors que nous avons créé autant d’emplois. Il y a un nombre record de postes vacants”, a-t-il déclaré, notant que la croissance de l’emploi était en moyenne d’environ 500 000 par mois. “Ce n’est pas cohérent avec l’idée que l’économie est en récession. C’est dans tous les secteurs et dans tous les coins du pays qui connaissent une forte croissance de l’emploi. Ce n’est tout simplement pas une récession.”

L’économie a ajouté 372 000 emplois en juin.

Zandi a noté que les chiffres de croissance négatifs sont susceptibles d’être révisés à la hausse et que les causes de la contraction ne sont pas permanentes. Le ralentissement peut être en partie lié à l’impact de Covid sur l’économie, entraînant des chaînes d’approvisionnement enchevêtrées et des problèmes d’inventaire.

“La faiblesse du premier trimestre du deuxième trimestre concerne principalement le commerce et les stocks, et ce sont des facteurs temporaires du PIB”, a-t-il déclaré. “Ils font fluctuer le chiffre du PIB d’un trimestre à l’autre, mais ils ne sont pas des sources permanentes de croissance ou des poids sur la croissance.”

Le commerce a déduit 3,2 points de pourcentage du PIB au premier trimestre, mais cela devrait être un facteur positif au deuxième trimestre, a ajouté Zandi.

“Nous avons eu un gain d’inventaire assez important au premier trimestre. … Je pense qu’il s’agit de perturbations du commerce liées à la pandémie et du moment des choses”, a-t-il déclaré. “Les stocks ont augmenté de manière significative au premier trimestre. … Nous allons assister à une certaine accumulation de stocks au deuxième trimestre, mais pas à un gain de stocks aussi important. C’est donc un frein au PIB.”

Les économistes de JP Morgan ont relevé leur prévision de croissance de 0,7% à 1,4% après les publications économiques de mercredi.

“Les principales surprises étaient liées au commerce et aux stocks, car le déficit commercial de juin était plus faible que prévu et les variations des stocks nominaux de juin étaient supérieures aux attentes”, ont écrit les économistes de JP Morgan dans une note.

Le déficit commercial nominal des biens est tombé à 98,2 milliards de dollars en juin, contre 104 milliards de dollars en mai, et les exportations ont augmenté de 2,5 % tandis que les importations ont diminué de 0,5 %. Les données commerciales sont incomplètes car elles n’incluent pas les services, mais les économistes de JP Morgan ont déclaré qu’ils s’attendent désormais à ce qu’une amélioration du déficit commercial signifie plus de croissance.

“Nous pensons que les données disponibles suggèrent fortement que le déficit commercial réel s’est sensiblement réduit au deuxième trimestre [which we now think added 1.6%-pts to 2Q real GDP growth]’ ont-ils noté.

Kevin Cummins, économiste en chef américain chez NatWest Markets, a déclaré que les données commerciales confirmaient son opinion selon laquelle l’économie avait augmenté de 1,5% au cours du trimestre.

“Cela ne veut pas dire que vous ne pouvez pas obtenir une impression négative, mais c’est moins probable”, a-t-il déclaré. Cummins a également souligné que deux trimestres négatifs consécutifs ne signifient pas que l’économie est réellement en récession.

“Si nous obtenons un autre trimestre négatif pour le deuxième trimestre, ils appellent cela une récession technique”, a déclaré Cummins. “Le problème avec cela, ce n’est pas la façon dont le NBER regarde les choses. … Ils regardent les données mensuelles. Ils regardent l’emploi. Ils regardent le revenu personnel, la consommation, la production industrielle, toutes les données mensuelles et décident si l’économie se contracte. ou s’agrandit.”

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