Surprendre? Comment le marché boursier a réagi au jour de chaque hausse des taux de la Fed en 2022

La stratégie de la Réserve fédérale consistant à augmenter les taux d’intérêt est en grande partie responsable d’avoir provoqué un marché baissier des actions en 2022, mais les investisseurs pourraient être surpris par un retour sur la performance des actions les jours de cette année où les décideurs politiques étaient le frein métaphorique de la politique monétaire. .

Le S&P 500 SPX,
+1,43%
dans l’ensemble, il a chuté d’environ 10% depuis que le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues ont commencé le cycle de hausse des taux à la mi-mars ou trois réunions, ont noté les analystes de Bespoke Investment Group dans une note.

Mais l’indice, ont-ils constaté, a augmenté d’au moins 1,5 % à chacun des trois jours de réunion de la Fed au cours de cette période.

L’indice de référence des grandes capitalisations a gagné 2,2 % le 16 mars après la première hausse des taux de Powell de 25 points de base, soit un quart de point de pourcentage. Le 4 mai, le S&P a augmenté de 3 % après la deuxième hausse de 50 points de base de Powell, la plus forte hausse depuis 2002. Et lors de sa dernière réunion le 15 juin, le S&P 500 a gagné 1,4 % le lendemain d’une hausse de taux de 75 points de base, le mouvement le plus important depuis 1994 (voir graphique ci-dessous).

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“Vous pouvez voir que les trois fois, il y a eu une baisse initiale juste après la décision sur les taux de 14h00 HE, mais les actions ont ensuite fortement augmenté pour le reste de la journée au début de la conférence de presse de Powell”, ont écrit les analystes.

Les négociateurs de contrats à terme de la Fed ont prévu une probabilité de 75 % d’une nouvelle hausse de 75 points de base mercredi, avec environ 25 % de chances d’un mouvement super important de 100 points de base. La Fed annoncera le résultat de la réunion politique de deux jours à 14 heures, et la conférence de presse de Powell commencera à 14h30.

Selon Alan Ruskin, macro stratège de la Deutsche Bank, un mouvement de 75 points de base semble aussi bon qu’un accord conclu.

“Au lieu de cela, la réponse du marché sera entièrement liée aux rapports, et c’est là que cela devient beaucoup plus délicat, car il y aura des doubles tactiques à la fois sur l’inflation et la croissance, qui peuvent même sembler contradictoires, mais reflètent la macro complexité de la journée », a-t-il déclaré dans une note mardi.

Les investisseurs sont prêts à entendre ce que Powell a à dire sur les craintes croissantes que l’économie glisse vers la récession ou soit déjà entrée en récession. Certains observateurs du marché espèrent que Powell repoussera les attentes du marché selon lesquelles la Fed pourrait recommencer à réduire les taux l’année prochaine et que le taux des Fed Funds devrait se rapprocher de 3,5%.

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Powell essaiera de ne pas contredire les dénégations de l’administration Biden selon lesquelles l’économie est en récession, notant qu’elles sont souvent difficiles à repérer en temps réel, a déclaré Ruskin, notant qu’il a été observé que le ralentissement observé jusqu’à présent ne ressemble pas à une récession typique, étant donné la vigueur du marché du travail à ce jour.

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Ruskin s’attend à ce qu’une grande partie de la réaction à la décision de la Fed soit directement motivée par les signaux avant la réunion de septembre.

Alors que les investisseurs se concentreront sur la question d’une hausse des taux de 50 contre 75 points de base, le marché a prévu un resserrement cumulé de 136 points de base pour juillet et septembre, a déclaré Ruskin, “ce qui semble raisonnable, et non quelque chose que la Fed fera pour amende -régler.”

Un désir de ne pas être explicite et de modifier les taux d’intérêt à court terme signifie que la réunion de juillet n’inclura pas une “phrase distinctive de Powell qui donne le ton à tous les marchés”, a déclaré Ruskin. “Ce que Powell pourra dire, c’est que la Fed vise toujours un taux directeur modérément serré par rapport à son taux neutre, et plus le niveau des taux d’intérêt est élevé, plus les variations de taux progressives peuvent être inférieures à 75 points de base. ”

Le double message concernant les taux d’intérêt sera probablement que la Fed est ouverte d’esprit
sur un mouvement de 50 ou 75 points de base en septembre et qu’il est trop tôt pour prendre cette décision, a déclaré Ruskin, tandis que les attentes du marché pour un taux de pointe proche de 3,4 % pourraient être inversées.

Les actions ont indiqué une tendance à la hausse avant la décision de la Fed de mercredi, le S&P 500 augmentant de 1,3 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,42%
a augmenté d’environ 125 points, soit 0,4 %, et le Nasdaq Composite COMP,
+2,58%
a augmenté de 2,4% alors que les poids lourds de la technologie Microsoft Corp. MSFT,
+5,17%
et Alphabet Inc. GOOG,
+6,56%

GOOGL,
+6,68%
a augmenté après le bénéfice.

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