Jay Powell de la Fed demande du temps pour commenter les hausses de taux

Depuis que la Réserve fédérale a lancé en mars ce qui est devenu le taux de hausse des taux d’intérêt le plus rapide depuis 1981, la Réserve fédérale a été méticuleuse dans le détail de ses futurs plans de resserrement de la politique monétaire.

Mercredi, cela a changé, le président Jay Powell annonçant que la banque centrale américaine rechignerait à offrir un commentaire officiel sur sa quête pour éradiquer la flambée de l’inflation.

“Il est temps de simplement se rencontrer et de ne pas donner le genre de conseils clairs que nous avions donnés”, a déclaré Powell lors d’une conférence de presse après que la Fed a relevé son taux directeur de 0,75 point de pourcentage pour la deuxième fois. mois d’affilée.

En se serrant la main jusqu’à présent, les décideurs ont tenté de gérer les attentes des investisseurs et d’éviter les périodes de volatilité extrême des marchés. Mais la Fed a été licenciée après avoir annoncé ses plans pièce par pièce, puis a changé de cap à la hâte alors que l’inflation devenait de plus en plus incontrôlable.

Après avoir relevé les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en mai, Powell a envoyé un signal clair que la Fed procéderait à des hausses similaires lors de réunions ultérieures. Il est allé jusqu’à dire qu’une hausse des taux de 0,75 point de pourcentage n’était “pas quelque chose que le comité envisage activement”.

La Fed a doublé cette prévision à l’approche de la réunion politique de juin, mais a brusquement changé de cap après des données d’inflation pires que prévu, qui sont survenues pendant une période d’interdiction qui l’a empêchée de faire des commentaires publics. Il a ensuite mis en œuvre la première augmentation de 0,75 point de pourcentage depuis 1994.

Plus tôt ce mois-ci, la Fed a subi de nouvelles pressions après un autre rapport alarmant sur l’inflation, les investisseurs pariant qu’elle abandonnerait à nouveau ses directives et augmenterait les taux d’intérêt d’un point de pourcentage.

Certains économistes ont salué mercredi l’approche plus articulée, arguant que la banque centrale doit être agile face à l’incertitude quant à l’ampleur de son resserrement dans un contexte d’inflation élevée et de ralentissement de l’économie.

“Cette réunion a été une bonne étape pour ne pas fournir d’orientations prospectives”, a déclaré Tiffany Wilding, économiste américaine chez Pimco. “Lorsque vous êtes dans un cycle de resserrement, il n’y a aucun avantage réel. . . et je suis surpris que, franchement, ils aient continué à le faire aussi longtemps qu’ils l’ont fait.

Contrairement à la Banque centrale européenne, qui a abandonné les orientations prospectives “de toute nature” la semaine dernière, la Fed n’a pas complètement abandonné la divination.

Powell a souligné à plusieurs reprises le “diagramme de points” étroitement surveillé qui résume les projections des décideurs mercredi. Le graphique le plus récent du mois dernier indiquait que la plupart des responsables prévoyaient que le taux directeur de la Fed augmenterait à près de 3,5% d’ici la fin de l’année, avant de se rapprocher de 4% en 2023. Un nouveau tableau de points sera publié en septembre.

Powell a déclaré qu’il était juste de cesser de fournir des indications aussi détaillées, car les taux d’intérêt sont désormais conformes au niveau dit neutre à long terme, où ils n’alimenteraient ni ne limiteraient la croissance économique si l’inflation atteignait l’objectif de 2%. .

Malgré la promesse de Powell d’être plus prudent, il a donné quelques indices sur ce qui l’attendait pour la prochaine réunion en septembre. Les investisseurs ont compris son commentaire selon lequel il “deviendra probablement approprié de ralentir le rythme des gains”, conduisant à une reprise des actions et des obligations.

Cependant, il a également laissé la porte ouverte à “une autre hausse de taux inhabituellement importante” – c’est-à-dire une augmentation de 0,75 point de pourcentage – et a déclaré que la banque centrale “n’hésiterait pas” à être encore plus agressive si les données à venir prennent une tournure plus agressive. approche.justifier. .

La Fed s’éloigne des prévisions détaillées à mesure que le contexte économique devient plus complexe. Bien que le marché du travail soit résilient, certains signes précurseurs indiquent que l’activité commence à ralentir, que l’investissement ralentit et que le marché du logement commence à se refroidir.

Powell a salué l’environnement plus frais et a insisté sur le fait que la stabilité des prix “fait fonctionner l’ensemble de l’économie”. Cela signifie que la croissance devrait se modérer et que le marché du travail devrait devenir moins tendu, a-t-il déclaré, ajoutant que le risque de ne pas réussir était pire que de ne pas être assez fort.

Michael Gapen, économiste américain en chef chez Bank of America, a déclaré qu’une hausse des taux de 0,75 point de pourcentage en septembre serait décourageante, ajoutant que des augmentations d’un demi-quart de point étaient plus probables compte tenu du taux de resserrement.

Mais tout le monde n’est pas d’accord avec le passage de la Fed à une approche plus taciturne. Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a averti que cela pourrait entraîner une volatilité accrue du marché.

“S’ils ne veulent plus communiquer fortement sur la trajectoire de prix attendue, cela ne fera qu’augmenter la discussion actuelle sur les marchés.”

Il a ajouté : « Le marché peut facilement devenir confus et s’accrocher à des anecdotes. . .[and]des chiffres qui n’auraient normalement pas autant de poids que la Fed obscurcit les lumières sur où ils vont.

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